La inflación mensual se empantana entre 1,6% y 1,8% y los especialistas anticipan un zigzag que se extenderá hasta 2027

El Índice de Precios al Consumidor de septiembre cerró en 1,9% y consolidó un comportamiento que se viene repitiendo a lo largo del año: un mes el indicador retrocede, el siguiente vuelve a repuntar, y la dinámica se reproduce sin que el piso mensual logre perforarse de manera sostenida. Las proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publica el Banco Central de la República Argentina muestran esa misma oscilación para los próximos meses, con variaciones estimadas de 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre, 1,8% en diciembre, 1,6% en enero y febrero de 2027, y 1,7% en marzo, sin que ninguna medición del panel se ubique por debajo de 1,6% mensual en ese tramo.

La inercia de los ajustes atrasados

Detrás del zigzag operan varios mecanismos que trasladan los aumentos ya registrados hacia los meses siguientes. Las jubilaciones, las tarifas de servicios públicos, las cuotas de medicina prepaga, los alquileres y las paritarias se actualizan tomando como referencia la inflación ocurrida, lo que hace que los incrementos precedentes no desaparezcan sino que reaparezcan, con distintos rezagos, en el costo de vida de los meses posteriores.

A esa inercia se suma la recomposición de los precios regulados, que este año acumularon una suba de 31,5%, frente al 21,8% que registró la inflación núcleo. La diferencia de casi diez puntos porcentuales entre ambos componentes mantiene la presión sobre el índice general aun cuando otros rubros muestran un ritmo de variación más moderado. Traducido: una parte relevante de la canasta se sigue ajustando por encima del resto, lo que impide que el promedio converja hacia tasas claramente más bajas.

Estacionalidad y precios sensibles

La estacionalidad también interviene en el comportamiento del indicador. Rubros como indumentaria, turismo, frutas y verduras concentran sus aumentos en determinadas épocas del año y generan saltos puntuales que interrumpen la tendencia, mientras que la nafta y la carne pueden sumar variaciones adicionales según factores climáticos o del mercado internacional. Comparado con la campaña anterior, el recorrido mensual pierde la pendiente descendente que predominó durante gran parte del año pasado y vuelve a mostrar un perfil oscilante.

• Septiembre cerró en 1,9%, por encima del rango de 1,6% a 1,8% que manejan las proyecciones del REM para los meses siguientes.
• Los precios regulados acumularon 31,5% en el año, contra 21,8% de la inflación núcleo, y sostienen la presión sobre el índice general.
• Jubilaciones, tarifas, prepagas, alquileres y paritarias ajustan por inflación pasada, lo que reinyecta los aumentos previos con distintos rezagos.
• El REM no proyecta variaciones inferiores a 1,6% mensual hasta marzo de 2027.

“Es bastante rápido bajar la inflación desde niveles muy elevados, pero después cuesta muchísimo más bajar lo que sería la inflación inercial.”Juan Manuel Telechea, economista

“Un proceso de desinflación puede tener repuntes mensuales sin que eso implique un cambio de tendencia.”Diego Piccardo, Fundación Libertad y Progreso

Fiorella Scalise, de EcoGo, explicó que la indexación de tarifas, alquileres, prepagas, cuotas escolares y salarios mantiene los incrementos atados a la inflación pasada en distintas proporciones, lo que vuelve a alimentar la inercia del sistema. En ese marco, el escenario que describen los analistas es el de una inflación que sigue bajando en términos anuales pero lo hace a un ritmo lento, con meses en los que el indicador retrocede y meses en los que vuelve a repuntar, en una transición que, según la lectura de los especialistas consultados, se prolongará al menos hasta bien entrado 2027.